Por qué no hay plata para emprendedores

Por qué no hay plata para emprendedores

En una oración: no hay un ecosistema inversor maduro y competitivo. 

En este artículo quiero contar algunas razones de porqué hay pocos fondos de inversión en Argentina enfocados en Capital Emprendedor (Venture Capital). Antes que algunos de éstos puntos, aclaro hay una barrera cultural en Argentina y América Latina que tiene que ver con la aversión al riesgo, entre otras cosas, que limita el panorama de la inversión. Acá pongo de lado el aspecto cultural y defino algunos conceptos más específicos.

A pesar de que en América Latina la situación es muy favorable porque hay más fondos de inversión con más plata para invertir que en otros años y que algunos países lograron mejorar las regulaciones específicas que requiere la industria. Argentina fue en el otro sentido, empeorando en el ranking y con la situación en general ayudando poco para los ecosistemas inversores.

ranking tabla
Ranking de países según LAVCA 2015-2016

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La buena noticia es que hay mucho interés para invertir en el país, inversores de todos lados están mirando al sur con muy buenos ojos. Esto se debe a que con el cambio de Gobierno, se espera que haya una mejora en muchos de los temas que hoy hacen prácticamente inviable invertir en los emprendedores.

Qué es lo bueno:

Capital Humano: Argentina tiene la mejor comunidad de emprendedores y ecosistema emprendedor de la región. En esto somos como la selección de fútbol, con Messi, Aguero, Di Maria, Mascherano. Emprendedores cómo Marcos Galperín (Mercado Libre), Alec Oxenford (OLX), Wences Casares (XAPO) son de los mejores que han surgido de la región. El año pasado, la única empresa Latina que salió a cotizar en la bolsa (IPO) de Nueva York el año pasado, fue una empresa Argentina (Globant).

(Este año fue espectacular conocer a Wences y Alec en Davos)

Argentina meeting in Davos -
Con Facu Garretón, Martín Eurnekian,Eduardo Elsztain, Wences Casares y Alec Oxenford

Qué es lo que hay que mejorar: O sea, ésta es la situación actual:

1 – No hay un marco regulatorio específico para que los fondos de Capital Emprendedor puedan formarse y operar. Esto hace que sea muy complicado para quienes gestionan los fondos de inversión. Al no haber una reglamentación específica, los fondos tienen que constituirse según un marco general e incorporarse como sociedades anónimas. En la práctica se utilizan empresas holdings constituidas en algún otro país, con SAs subsidiarias que mantienen las operaciones a nivel local.

2 – Escasa participación de inversores institucionales locales invirtiendo en Capital Emprendedor. Con la nacionalización del ANSES, se cerró la puerta a la utilización de los fondos de pensión como inversores institucionales. Pueden destinar los fondos a bonos públicos o acciones, pero no hay una disposición expresa para invertir en Capital Emprendedor.

3 – No hay un tratamiento fiscal especializado para los fondos y las inversiones en emprendedores. A diferencia de otros países que fomentan la inversión en emprendedores con excepciones impositivas y beneficios fiscales, en Argentina la presión fiscal es demasiada alta (considerando que son inversiones de riesgo).

4 – Extremadamente difícil entrar o sacar plata del país. Por la escasez de divisas y las restricciones cambiarias en efecto. Las transferencias de dinero hacia adentro o fuera del país, no pueden ocurrir libremente como en la mayoría de los otros países.

5 – Mucha Corrupción. Y la corrupción no favorece a nadie. Con respecto a las mediciones de la corrupción según el Banco Mundial, Argentina está en el puesto 107 de 175 países.

6 – Débil aplicación de la protección de los derechos de los accionistas minoritarios. Los acuerdos de accionistas permiten fijar las bases para que los inversionistas, como accionistas minoritarios puedan estar respaldados. Las leyes son moderadamente buenas, pero la aplicación no tanto, sobre tanto por los tiempos lentos del sistema judicial.

7 – Poca posibilidad de salidas estratégicas (exits) y mercado de capitales poco desarrollado. La salida estratégica como Oferta Pública Inicial (IPO) no es una opción viable, la situación también empeoró con la nacionalización del ANSES. La incertidumbre y la inflación no ayudan. El MERVAL es practicamente insignificante para el sector, está dominado por pocas empresas muy grandes, ya que diez empresas tienen el 90% de la capitalización.

  • No tan malo: Protección de derechos de propiedad intelectual. Para la Propiedad Intelectual se suele hacer el registro primero en el país y luego a nivel global. Aunque es al revés con respecto a las patentes.
  • No tan malo: Procedimientos de quiebra, derechos de los acreedores, responsabilidad de los socios. La Ley de Quiebras del 2002 permite que las empresas puedan reestructurar la deuda mediante concurso de acreedores, teniendo mayoría simple y aprobación de 2/3 de los acreedores. Sin embargo, la prioridad la tienen los empleados y el fisco, sobre los acreedores. Como algunas inversiones se realizan con Notas Convertibles (es deuda), legalmente son considerados como acreedores.

Éstos puntos son algunas de las razones por las cuáles no proliferan los fondos de inversión en emprendedores en Argentina. Hay buenas ideas y buenos emprendedores, hay buenas organizaciones que trabajan con los emprendedores y los ayudan para que puedan llevar mejor sus negocios. Pero la falta de capital es una de las razones que impide que los emprendimientos puedan pasar a un nivel superior y generar mayor impacto en el desarrollo económico (pueden ver este otro artículo que escribí hace unas semanas).

El problema no es que falta plata, como país somos parte del G20, estamos entre las 20 economías más grandes del mundo, tenemos el segundo PBI per cápita de América Latina y somos una de las consideradas naciones emergentes.

El problema es que no están los instrumentos adecuados para que esa plata pueda ser invertida en emprendimientos con facilidad (suponiendo que ya está tomada la decisión de invertir). Entonces, hay una barrera grande que tienen que superar quienes manejan los fondos de inversión, que además de tener que convencer a inversores que pongan la plata para emprendedores, tienen que hacer malabares para poder operar en un marco legal y jurídico inexistente.

Hay, por supuesto, otros motivos por los cuáles es difícil para los emprendedores conseguir inversores. Pero quería resaltar algunas de las dificultades del sector para que no se tenga el simple prejuicio de que aquellos que pueden invertir no tienen ningún interés en los emprendedores.

Es necesario sumar atraer a fondos e individuos para que el ecosistema inversor crezca y se vean los resultados en los emprendimientos. Pero no es solamente Plata lo que hace falta.

Fuente:

2015/2016 Scorecard on the Private Equity and Venture Capital Environment in Latin America. LAVCA

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Comunidad de Startups, Brad Feld

Brad Feld hace un buen análisis acerca de cómo se generan las comunidades de las startups, o bien “El ecosistema Emprendedor”. Resalta 4 puntos importantes que van a hacer al éxito del ecosistema:

1 – Liderado por Emprendedores: hay dos tipos de personas (the leaders and the feeders), el ecosistema tiene que ser liderado por los emprendedores, y soportado y acompañado por los feeders, que serían las universidades, las orgnanizaciones, el estado, etc. Ellos brindan un gran soporte.

2 – Visión a Largo Plazo: Compromiso a largo plazo con el ecosistema.

3 – Filosofía inclusiva: no solo será para los emprendedores, sino para todos los que puedan aportar energía al ecosistema, lo harán más productivo, más exitoso y más divertido.

4 – Vincular a la comunidad: generar eventos y actividades en los que se pueda interactuar. No solo tiene que ser una cena de negocios, o una fiesta. Tienen que ser instancias como programas de incubación, o eventos como el Startup Weekend.

Estas cuatro partes son las que formarán al ecosistema emprendedor.

Harán que los emprendedores construyan algo mucho más grande que ellos mismos y sus compañias.

Inversiones de Impacto

Empresas Sociales

Las empresas sociales son organizaciones con fines de lucro cuyo principal objetivo es lograr un impacto social, más allá de generar ganancias para sus dueños y stakeholders.

En el fin que persiguen, utilizan herramientas y metodologías de gestión basadas en empresas y en el mercado, elaborar productos y servicios de una forma innovadora y con espíritu emprendedor y generalmente reinvierten sus ingresos para aumentar el impacto que generan en lo social, ambiental, educativo, etc.

Inversiones de Impacto

En los últimos años, ha habido un interés creciente en las inversiones de impacto, cada vez más los inversores, o emprendedores están actuando proactivamente en soluciones diseñadas para generar un impacto positivo en aspectos sociales o ambientales, teniendo incluso un retorno sobre la inversión realizada. La estructura de la inversión se basa en empresas que proveen soluciones sustentables a problemas sociales.

La inversión de impacto es aquella que tiene una primera intención de crear un impacto social o ambiental medible, con el potencial de algún retorno financiero. Principalmente, son estas las inversiones que volcarán el dinero en las empresas sociales.

Desde hace un tiempo que los inversores rechazan la noción de tener una opción binaria, entre inversiones de riesgo con retorno financiero y donar dinero a causas sociales o ambientales.

Mientras que puede ser importante para algunos inversores priorizar el impacto social sobre el retorno financiero, otros inversores pueden estar más enfocados en generar una alternativa de riesgo moderado con retorno y con el agregado de un beneficio social. En este sector, tiene lugar también el dinero para caridad, ya que para un grupo de inversores, el monto invertido puede ser transformado en fondos caritativos si es que el negocio no consigue alcanzar la autosustentabilidad.

Una estructura básica de las inversiones de impacto provee capital a empresas sociales que usan mecanismos empresariales y de mercado para proveer soluciones escalables a problemas globales.

Hechas correctamente, estas inversiones, pueden convertirse en conductores poderosos de emprendedurismo, creación de empleos, crecimiento económico y finalmente, reducción de la pobreza, mientras que se contribuye casi directamente con el fin que persigue la empresa social, o los problemas que está solucionando. Hay una muy creciente tendencia de reconocimiento de este potencial.

Similar a las inversiones tradicionales, el desempeño de las inversiones de impacto es evaluado con parámetros de riesgo y de retorno. Sin embargo, una diferencia clave es el agregado de medir el desempeño del impacto social y ambiental. Teniendo todavía mucha subjetividad y dificultad en la medición de éstos, principalmente por la falta de indicadores estandarizados.

Avanzando en ese aspecto, hay herramientas como IRIS (Impact Reporting and Investment Standards) y GIIRS (Global Impact Investing Rating System).

La organización sin fines de lucro “Global Impact Investing Network” espera que el mercado de las inversiones de impacto crezca a unos USD 500 mil millones para el 2014, representando en promedio un crecimiento anual de un 60% desde el 2009.

Una clave para el crecimiento de estas herramientas será la estandarización de la infraestructura para medir el retorno social de las inversiones. Ya que si esto puede ser realizado correctamente, aumentará la habilidad para entender el balance entre el retorno social y el retorno financiero, y podrá ubicar a las inversiones de impacto en otro nivel.

Por su parte, la profesionalización de las empresas sociales tiene que ser un tema a tener en cuenta seriamente. La filantropía ha cambiado mucho en los últimos años, ha pasado de ser solamente un tema de generosidad pura, a un foco explícito en los resultados. El énfasis en los resultados ha generado la necesidad de contar con una caja de herramientas para gestionar el impacto social. Los filántropos continúan dando soporte a entidades de caridad, pero también han descubierto que organizaciones lucrativas pueden ayudarlos a conseguir las metas que se han planteado respecto a cuestiones sociales o ambientales. Las empresas sociales que consiguen un modelo de negocios viable usualmente alcanzan escala y sustentabilidad más rápido que aquellas que dependen solamente de donaciones. Como resultado, cada vez más se considera a las inversiones como vehículos para lograr cambios sociales, igualmente válidas que las contribuciones caritativas.

El principal objetivo para escalar y hacer crecer una empresa social, es el aumento en el impacto que justamente tiene. Se suele perseguir el crecimiento de la empresa con el deseo de mejorar la vida de más personas y para conseguir sustentabilidad financiera como empresa. La escala hace posible ser más eficientes en los costos, reducir los precios o mejorar los márgenes.

Conclusión

Las empresas sociales deben ocupar un lugar en el entorno capitalista en el que vivimos, si bien en el planteo inicial se habla de una situación ideal, en el que el mercado social propone a las relaciones de cooperación por sobre las competencia, y se habla de la economía social como una actividad paralela, donde una economía no tiene lugar si existe la otra. No debe confrontarse a las empresas sociales con el sistema capitalista, en la espera de la consolidación de un sistema económico con un acento de utopía.

Las empresas sociales, deben posicionarse como una institución más, firme y definida, como las otras, y con carácter de urgencia. La sociedad y el planeta necesitan que estas nuevas instituciones empiecen a funcionar cuanto antes, adaptándose a ciertas reglas de juego ya definidas, y que generen la mayor cantidad de impacto posible en las condiciones que se tienen. Luego, las reglas se irán redefiniendo en el transcurso y con las lecciones aprendidas.

Se puede analizar un escenario conveniente si lo planteamos como una plataforma multilateral, donde se deben trabajar los segmentos interesados para que se cree valor en todo el sistema.

En el planteo, por un lado de los segmentos, tienen que prosperar mayores cantidades de recursos económicos y financieros en concepto de inversiones de impacto y se deben estimular a más inversionistas para que opten por esa nueva alternativa.

El otro segmento, tiene que ver con la cantidad de proyectos o empresas sociales existen en condiciones de ser invertidas. Es clave la profesionalización de las empresas sociales, con los mecanismos empresariales en la gestión, management, producción, calidad de servicios, etc. También, el capital humano que disponen, con profesionales capacitados para llevarla adelante y generar mayor impacto. Por sobre todo, lo que facilitaría el ingreso de inversiones, son las metodologías y las herramientas que puedan medir el desempeño de la organización, con los indicadores financieros y con los indicadores estandarizados de impacto social y ambiental.

Facilitando el ingreso a los inversionistas a esta nueva alternativa, se fomentará luego el ingreso de nuevos emprendedores con proyectos sociales o ambientales. La profesionalización y el aprendizaje, se incrementará trayendo mejores resultados, aún en un sistema capitalista.

Bibliografía

Credit Suisse AG. Research Institute. Switzerland

Investing for impact. How social entrepreneurship is redefining the meaning of return. January 2012

Fundamento de Proyecto final

Fundamento de Proyecto final

Customer Development y Lean Startup en empresas tecnológicas.

Estamos viviendo en una época sin precedentes en lo que respecta a las oportunidades que existen para la innovación, y el surgimiento de empresas tecnológicas. Sin embargo las probabilidades de fracaso de una startup siguen mostrando cifras muy altas, y en su mayor parte esto se debe a la falta de clientes y a que las empresas no han desarrollado su mercado, y no por una falla en el desarrollo y construcción del producto.

Se define Startup como una organización dedicada a crear algo nuevo en condiciones de extrema incertidumbre.

Este concepto es útil para una persona trabajando en un garage como para un grupo de ejecutivos en la sala de reuniones de una gran corporación.

Lo que todos tienen en común es la intención de penetrar en una niebla de incertidumbres para descubrir un camino exitoso hacia una empresa sustentable.

En este trabajo de investigación se pretende desarrollar conceptos y metodologías aplicadas a la creación de empresas y lanzamientos de productos, que permitan mejorar sus probabilidades de éxito.

Se desarrollará en 4 secciones, comenzando conla Metodologíade Desarrollo de Clientes (Customer Development) planteada por Steven Gary Blank, que partiendo de la premisa que si existe un proceso para el desarrollo de productos, por qué no establecer un proceso de desarrollo de los clientes. Este consiste en cuatro pasos para descubrir y validar que se ha identificado el mercado para el producto que se pretende comercializar, se construyen las características correctas para resolver las necesidades de los clientes, que se han evaluado los métodos correctos para adquirir y conseguir clientes y luego, desplegado los recursos necesarios para escalar la empresa.

Posteriormente se tratarála Metodología LeanStartup, acuñada por Eric Ries, que provee un enfoque científico en la creación y gestión de startups combinandola Metodologíade Desarrollo de Clientes, con Metodologías ágiles de Desarrollo de Software y conceptos de Lean Thinking, Lean Manufacturing y Modelo Productivo de Toyota. Lean Startup pretende reducir desperdicios en el proceso de creación de empresas incrementando las iteraciones en el contacto con clientes reales, por lo tanto evaluando y evitando suposiciones incorrectas del mercado lo antes posible.

En una tercera sección se profundizará sobre una herramienta creada por Alex Osterwalder llamada Canvas Business Model, utilizada para la generación de modelos de negocios que permite identificar los aspectos claves de un proyecto utilizando una plantilla gráfica y un lenguaje visual. Describe de manera lógica la forma en que las organizaciones crean, entregan y capturan valor.

Como enfoque final, se desarrollará el proceso planteado por Ash Maurya en su libro “Running Lean”, quien plantea un buen nexo utilizando las herramientas y metodologías anteriores llevadas a la práctica.

Taller de Canvas Business Model

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El jueves 17 de Mayo hicimos la segunda sesión del Cuartel de Emprendedores, esta vez nos reunimos en el espacio de Coworking Córdoba, de las oficinas de TBO.

La sesión empezó a las 22hs puntuales con la mayoría de los chicos que asistieron y después llegaron algunos un poquito tarde que se sumaron. En total fuimos unas 25 personas, varias caras conocidas, y para mi sorpresa unos varios nuevos que se sumaron a la sesión.

Primero hubo una presentación de cada uno de los participantes, que en 30 segundos tenían que explicar quiénes eran y qué hacían.

Luego, comenzando con la primera parte en la sala de reuniones, introduje el tema de Generación de Modelos de Negocios Canvas, o Canvas Business Model. Algunos ya conocían la herramienta, y para otros fue algo totalmente nuevo. Aproximadamente en unos 20 minutos.

Se puede ver un poco más de info en este post https://lpisaroni.com/emprendedurismo/business-model/

Una vez despejadas algunas dudas, empezamos a tirar varias ideas de negocios así nomás, sin previa preparación, en un ratito juntamos unas 15 ideas de las cuales votamos y elegimos 3.

Nos fuimos a la terraza del piso 15 de este edificio en Colón y Cañada, comimos unas pizzas y preparamos el escenario con los canvas en las ventanas.

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Hasta que la lluvia nos dejó estar en la terraza, nos encontramos tirando ideas y armando los negocios. Luego nos movimos adentro y cada grupo siguió en la suya…

Una vez listos los canvas, cada grupo eligió un representante para que presente el proyecto o que lo “pitchee”

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Así es como quedaron los canvas armados:

Esta idea era de un “Pet Shop Delivery”, o algo por el estilo.

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Esta es una especie de auditoria de venta de ropa… cuasi Business Intelligence.. je

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Esta idea es de “Fiestas a Medida para Entregar”… o similar.. je

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Después de una noche muy productiva y haber conocido a gente muy interesante y con muchas pilas… cerramos la sesión, un rato antes de la 1 am… Habiendo definido un próximo encuentro, con ganas de seguir creciendo y aprendiendo.

Excelente grupo..

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Hasta la próxima.. que se va a hacer el 30 de Mayo a las 21hs..

Debemos criar emprendedores

Siempre que tengo algún rato libre me meto en TED para ver algún video interesante. Sinceramente creo que lo que se encuentra en esa página es una especie de nirvana del conocimiento. Se puede aprender muchisimo y el formato de conferencia las hacen muy interactivas y entretenidas.

En este caso les dejo un video de Cameron Herold. ” Eduquemos los niños para ser emprendedores”. Me gustó mucho y le encontré muchos conceptos muy interesantes. Todo lo referido al emprendedorismo es de gran interés. Pienso que los emprendedores son los encargados de crear valor para la sociedad.

La razón por la cual posteo este video, es porque despues de verlo me comunico con Cameron por twitter: “@CameronHerold just saw your ted talk… it was great btw.” Unos minutos despues, sorpresivamente aparece en mi TL:

@nanopisaroni thanks. Glad you liked it. Please spread the ideas.
Entonces, acá le hago caso y difundo sus ideas.
Saludos

AVEIT 2011. Arrancamos

Este Jueves 17 de Marzo tuvimos la primera reunión de Grupos Activos de la Asociación. Como lo dije en algún momento de la noche, es esta reunión la disparadora de las actividades de los socios y una gran razón para ponernos contentos, finalmente comenzamos a trabajar para la asociación.

Arrancamos!

Los grupos 44 y 45 vienen muy renovados de ganas, y el G46 despistado de información, pero a partir del jueves, cada uno tiene un rol y un área de trabajo asignada. Es importante que cada uno pueda encontrar su función y canalizar sus esfuerzos en aquellas actividades que pueda desarrollar su máximo potencial. Les aseguro que somos todos jóvenes e inexpertos en muchas cosas. Y acá tenemos una excelente oportunidad para aprender.

El trabajo en equipo, toma de decisiones, asumir responsabilidades, emprendedorismo, networking, oratoria, roles de liderazgo, interactividad con estudiantes de otras ingenierías, debate, discusiones, desarrollo de proyectos, organización grupal y muchas otras cosas, que cada uno vive en el minuto a minuto de las reuniones en AVEIT brinda esta oportunidad de aprender. No cabe el lugar para desaprovecharla.

Mas de 10o socios activos en este 2011, estudiantes de ingeniería, al elegir su carrera universitaria decidieron ser profesionales, este paso que tomaron al ingresar a AVEIT es un avance muy importante en su formación. Un complemento esencial para el desempeño laboral en unos pocos años.

AVEIT es una escuela. Se aprende de lo que hace, de lo que escucha, de lo que se habla. Impone un sello de conocimientos en cada uno de nosotros, cuya intensidad depende de los esfuerzos personales y de la pasión con la que hacemos las cosas. Con displicencia en lo que hago, difícilmente pueda obtener resultados sobresalientes.

En este post, no puedo dejar la oportunidad para saludar al Grupo Viajero 2011, seguimos su viaje con mucho entusiasmo y queremos que se queden tranquilos, porque en Argentina se quedó mucha gente trabajadora en la asociación, todo marcha más que bien! Expreso mi alegría por su viaje, y los sigo dia a dia por “Historia de Ida y Vuelta” y “Around the big book“.